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风险投资机构如何筹措资金

2018年7月11日  长春法律顾问律师   http://www.klhxt.tw/
风险投资在实际运作中是一个融资与投资相结合的过程。风险投资的典型特征是首先要筹集一笔资金,而这笔资金是以权益资本的?#38382;?#23384;在的;然后?#36816;?#31609;资金购买刚刚经营或已经经营的企业资产。风险投资利润主要来自资产买卖的差价。在融资时,风险投资家购买的是资本,出售的则是自己的信誉。诱人的投资计划、对未来收益的预期。投资时,他们购买的是企业股份,出售的是资本金。退出时,他们出售企业股份,买入资金,外加丰厚利润,以及光辉业绩和成功口碑。整个风险投资过程是由融资和投资两个方面构成的,而融资又占据?#21496;?#36275;轻重的地位。融到资金往往就是成功的?#35805;耄?#26377;能力融到资金是风险投资家业绩的体现。融资规模越大,就越显示风险投资?#39029;?#31867;拔苹,高人一筹。
  风险投资所融到的资金,很大程度上取决于风险投资家个人的能力和业绩。投资人往往是本着对风险投资家个人的信赖投出资金。他们的投资在很大程度上是对风险投资家个人的投资,而不是对企业或项目的投资。他们对风险投资?#19994;?#36825;?#20013;?#36182;无形中给风险投资家施加了很大压力,风险投资家清楚:一旦有误,将来再从这些人手中融资的可能性就会化为零。因此,风险投资的“风险”既体现在投资方面,也体现在融资方面。从发达国家风险投资业的发展经验来看,虽然风险投资机构在构建其各自的投资组合?#26412;?#26377;足够的分散化程度、相对的产业集中度和区域集中度,在阶段性上也没有结构差异,但总体来说,毕竟以普通股权投资为主。而且这些风险企业在未上市(或otc上网)之前其普通股权的变?#20013;?#24456;差,准股权与可转换债权投资也不大可能在很大程度上改善组合的变?#20013;?#21644;现金流量状况。风险投资机构的融资结构必须与其投资结构相匹配。因此,其权益性资本要有足够比例,从国际经验来看不应低于犯%。其负债也要符合某些特性,例如长期限、低息加一定宽限期、有第三方担保等等。同时风险投资机构的融资规模也可由前述的投资结构及规模决定。
  发达国?#19968;?#22320;区的风险投资资金的来源主要为:公共的和私人的养老基金、捐赠基金、银行持股公司、富有的家庭和个人、保险公司、投资银行、?#19988;?#34892;金融机构或公司、外国投资者等等。以美国的情况为例,1995年仅美国风险投资公司运作的资金总额就高达435亿美元,比1985年的196亿美元增加了122%。风险资金的主要来源包括:
  1、富有的个人资本。这部分资本在200亿美元左右,其中相当一部分投到早期风险企业。
2、机构投资者资金。包括养老准备金、大学后备基金。各种非获利基金会。这些机构投资者传统上相当保守,主要投资于债券和高红利股?#20445;?#36825;一方面是因为政府出于谨慎考虑所制定的法规限制,另一方面是因为人们?#35805;?#35748;为投资于新兴企业风险过高,难于监控。但自1979年以后,风险投资可能带来的丰厚回报促使政府放松了这方面的管制,如?#24066;?#23558;2%~5%的养老基金投资于新兴企业,于是这些机构投资者成了风险投资的主要来源之一。为了减轻这些机构投资者的风险顾虑,风险投资公司常采用利润分享和投资限制协议等方式及有限合伙制组织?#38382;?#25511;制风险。
  3、大公司资本。出于战略考虑,大公司常投资于与自身的战略利益有关的风险企业,以合资或联营的方式注资。
  4、私募证券基金。私募证券基金通常将一部分资金投资于接近成熟的风险企业,以期得到高额回报。
  5、共同基金。因受政府管制,共同基金?#35805;?#19981;投资于上市前的风险企业,但某些投资于高科技产业的共同基金?#24066;?#23558;少量资金(?#35805;?#19981;超过基金总额的1%~2%)投入变?#20013;?#20302;的风险企业,尤其是即将上市的企业。


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